大型集装箱港口具备强现金流与资本开支可控的特性，稳定分红成为估值锚。随着自动化提升与码头协同，单位成本下降、吞吐量稳步增长，ROE 结构改善。跨周期看，港口股往往以分红率与再投资回报率驱动总回报。

观察要点：区域外贸结构、集疏运体系（铁路/驳船）、长协费率与特许经营期。具备腹地产业与海铁联运通道优势的港口，更易在周期波动中稳住盈利中枢。可通过“分红收益率+盈利增长”框架评估合理估值区间。

在资产荒背景下，优质港口或迎来“类公用事业+成长”的双重定价。