电池行业进入“车储并举”时代。车端装机量决定规模效应与车规验证，储能出货带来更快现金回收与海外增长。企业若能在方形/圆柱/软包与磷酸铁锂/高镍体系均衡布局，更能在产品切换中保持份额与毛利稳定。

估值层面，“装机量—报价—材料联动—良率/折损—库存周转”构成毛利率的五因子。储能侧则看系统集成能力、PCS/EMS 自研深度与海外渠道。投资者需关注海外反倾销与本地化产能规划，以规避贸易壁垒风险。

最终，谁能在成本曲线持续下行的同时，守住现金流与研发投入，谁将成为下一阶段的现金牛。