里昂发表报告指，中国生物科技与创新药行业经历波动，受早前上涨导致估值过高、对国家医保药品目录定价不确定性、业务拓展预期延迟及年终基金沽售所驱动。该行认为市场流动性仍然稳健，优质公司估值正变得具吸引力，业务拓展活动亦正在进行，大型交易仍有可能，且进一步价格下行风险似乎有限。随着创新药比例上升和盈利增长加速，认为当前回调是健康整固，为明年部署提供吸引的机会。

该行认为石药集团业务拓展执行的延迟削弱投资者信心，创造更具吸引力买入机会，假设业务拓展按预期恢复，其市盈率估值仍非常具吸引力。该行亦相信年底前仍有可能完成数笔较小的业务拓展交易，第三季业绩或为近期催化剂。该行认为大型业务拓展交易到明年实现显著进展的可能性很高。

对于国药控股，该行认为应收账款天数改善以及十五五计划启动将支持盈利动能恢复。目前股价水平提供诱人股息收益率和不高的市盈率，随着营运效率持续改善，该股存在显著上行空间。