轮胎成本主要由天然橡胶、合成橡胶与炭黑等材料构成。原材料价格波动直接影响毛利率，企业通过配方优化、产品结构（OE/替换）、海外产能与渠道管控进行对冲。替换市场需求相对稳健，是利润的“压舱石”。

出海成为增长第二曲线：东南亚产能规避关税与汇率风险，欧美替换渠道沉淀品牌溢价。高端化与电动车专用胎（低滚阻、低噪声）提升ASP，改善盈利结构。投资者应关注库存周转、产能利用率与区域价格体系。

材料周期不可控，但配方与品牌可控，决定轮胎企业的长期估值中枢。