航运板块存在显著周期属性。干散货以BDI为核心指标，受铁矿、煤炭、粮食需求与船舶供给影响；油运看VLCC/Suezmax运价，受原油贸易流向与地缘事件扰动。两者受宏观因素不同步，呈现“跷跷板”效应，配置上需注意轮动节奏。

供给端的关键在船龄结构与新接单周期。环保新规促使老旧船加速退役，若新船订单不足，供给收缩会带来运价上行弹性。船东的资产净值（NAV）与再融资能力决定股价弹性，周期上行阶段 PB/股净值通常快速修复。

投资策略上，跟踪库存周期与航线扰动，选择资产负债表稳健、分红政策清晰的龙头航运公司，更易分享运价弹性与股东回报。