乘用车市场的月度数据常见“零售与批发”两套口径，二者差值被称为“剪刀差”。当批发>零售时，意味着厂商向渠道压货、库存上升；当零售>批发，则体现去库存、渠道健康改善。2025年初，多家协会口径显示部分细分品类出现批零倒挂，提示行业从“增量竞争”向“存量博弈”切换。

剪刀差背后的核心是渠道库存与现金流。经销商的库存在30—45天被视为相对安全区间，超过60天就会明显加大降价压力，侵蚀终端毛利。厂商端若延续高开票节奏，虽能维持账面收入，但后续容易引发价格战与返利调整，拖累品牌资产。投资者解读月报数据时，应同时跟踪“终端折扣率”“渠道库龄”“经销商满意度”等领先指标。

从资本市场角度，剪刀差扩大往往对应整车企业短期业绩不确定性上升，零部件龙头由于客户分散、议价能力更强，业绩韧性更好。随着新能源渗透率提升、车型密集上新，厂商的产销节奏管理与供应链柔性成为估值重估的新锚。理解剪刀差，不止是看一组数字，更是洞察行业周期与公司治理的窗口。