卓创资讯棕榈油高级分析师轩东爽

　　【导语】棕榈油现货价格在7-8月连续上涨后，随着市场利多因素出尽，9月现货价格震荡回调。但马来棕榈油供弱需强，基本面偏紧预期抑制价格跌幅，产地挺价出货报盘价格延续高位。预计10月棕榈油现货价格震荡偏强调整，关注节后MPOB报告落地情况。

　　9月棕榈油现货价格止涨偏弱调整

　　9月棕榈油市场在前期利多因素消化后，价格高位偏弱调整。然而在产地“供弱需强”格局的支撑下，主产国挺价意愿较强，报盘延续高位。截至30日，本月24度棕榈油CFR中国参考价格为1106美元/吨，完税后平均进口成本约9438元/吨，环比上月微跌0.24%。国内方面，24度棕榈油现货月均价为9378元/吨，环比下跌0.17%。整体来看，月内进口成本仍处高位，一定程度上抑制现货跌幅。

　　棕榈油市场或转为供应主驱动

　　印度是全球最大的棕榈油进口国。随着节日备货效应逐渐减弱，该国对棕榈油的进口量在8月达到峰值后预计将逐步回落。市场预计，9月印度棕榈油进口量可能降至约83万吨，需求端对棕榈油价格的支撑作用正在减弱。然而，供应端正逐渐成为棕榈油市场的主要驱动因素。从季节性规律来看，每年3月至10月是棕榈油的传统增产周期，产量通常在10月达到年内高点。但今年9月，马来西亚主产区受到强降雨天气影响，导致棕榈油产量出现反季节性下滑。市场担忧产地可能提前进入减产周期，从而引发对供应收紧的预期。目前预计9月马来西亚棕榈油产量或降至176万吨，供应趋紧有望对棕榈油价格形成提振。

　　通过近年季节性指数来看，棕榈油现货价格在10月上涨概率较大。9月马棕供弱需强存在利多提振，节后棕榈油价格有望转强。国内方面，棕榈油进口成本增加对价格形成有力提振，但需求端或难有明显好转，基差上行乏力或制约现货价格上行空间，预计国内港口24度棕榈油10月均价为9580元/吨，关注节后MPOB报告落地情况。