核心观点　　NAND：SK 海力士开始供应移动端NAND 闪存解决方案ZUFS 4.1。　　根据DRAMexchange，上周（20250908-0912）NAND 颗粒22 个品类现货价格环比涨跌幅区间为-7.56%至7.91%，平均涨跌幅为-0.06%。　　其中1 个料号价格持平，9 个料号价格上涨，12 个料号价格下跌。根据CFM 闪存市场报道，SK 海力士宣布，已正式向客户供应其全球率先实现量产的移动端NAND 闪存解决方案产品ZUFS 4.1。　　ZUFS(Zoned UFS)是将分区存储（Zoned Storage）技术应用于UFS 的扩展规格，可将不同用途和特性的数据进行分区（Zone）存储。此产品搭载于智能手机，能够有效提升操作系统的运行速度和数据管理效率。　　DRAM：宜鼎称DDR4 模组需求强。根据DRAMexchange，上周（20250908-0912）DRAM 18 个品类现货价格环比涨跌幅区间为-0.37%至4.51%，平均涨跌幅为1.68%。上周18 个料号呈上涨趋势，0 个料号呈下降趋势，0 个料号价格持平。根据CFM 闪存市场报道，宜鼎表示，主要成长动能来自DRAM，尤其是DDR4 模组需求强；从应用来看，AI与网通相关的IPC 客户需求明显拉升，推升整体营收表现。目前观察2025 年下半年展望仍维持正向。　　HBM：SK 海力士全球率先完成HBM4 开发并构建量产体系。根据CFM 闪存市场报道，SK 海力士宣布，已成功完成面向AI 的超高性能存储器新产品HBM4的开发，并在全球首次构建了量产体系。这次全新构建量产体系的HBM4 采用了较前一代产品翻倍的2048 条数据传输通道（I/O），将带宽扩大一倍，同时能效也提升40%以上。　　市场端：服务器DDR4 短期仍然供不应求，本月DDR4 RDIMM 价格全面上调。根据CFM 闪存市场报道，基于原厂服务器DDR4 供应依然维持趋紧状态，部分服务器客户需求未得到完全满足，采购动能尤存推升服务器DDR4 价格上扬。因此，CFM 闪存市场调涨本月DDR4RDIMM 价格。另外，继上月部分服务器DDR5 小幅涨价后，本月价格暂时持平，但因近期DDR5 RDIMM 出现供应紧张，预计2025 年四季度将延续涨价行情。　　投资建议　　我们持续看好受益先进算力芯片快速发展的HBM 产业链、以存储为代表的半导体周期复苏主线。　　HBM：受益于算力芯片提振HBM 需求，相关产业链有望迎来加速成长，建议关注赛腾股份、壹石通、联瑞新材、华海诚科等；存储芯片：受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI 带动HBM、SRAM、DDR5 需求上升，产业链有望探底回升。推荐东芯股份，建议关注兆易创新、恒烁股份、佰维存储、江波龙、德明利等。　　风险提示　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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