专题：聚焦2025年第三季度美股财报

　　本季度超出盈利预期的美国企业占比达到四年多来最高水平。在股票市场涨势放缓之际，这一表现为股票投资者带来了慰藉。

　　彭博情报（Bloomberg Intelligence）汇总的数据显示，截至目前，已发布第三季度财报的标普 500 指数成分股公司中，约 85% 的企业盈利超预期，有望创下 2021 年以来的最佳表现。

　　目前财报季仍处于早期阶段 —— 标普 500 指数成分股公司中，市值占比不足五分之一的企业已公布业绩，但这一数据已表明，即便面临关税压力与经济不确定性，美国企业盈利依然保持强劲。

　　通常情况下，标普 500 指数成分股中多数企业会超出盈利预期，但本季度的表现尤为突出：因为在财报季开始前，分析师已上调预期，设定了更高的业绩门槛。强劲的盈利表现，以及人工智能领域持续投资的迹象，正抵消中美贸易紧张局势与政府停摆对股票市场造成的不利影响。

　　“在强劲的人工智能投资周期、持续的赤字支出以及仍具韧性的消费支撑下，美国企业应会继续实现出色的盈利增长，” 摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）由杜布拉夫科・拉科斯 - 布哈斯（Dubravko Lakos-Bujas）领衔的策略师团队在报告中写道。

　　该团队预计，标普 500 指数成分股公司本季度盈利将再次实现两位数增长，增幅约为 12%。这一预期高于市场共识 —— 目前市场普遍预计第三季度盈利同比增长 7.7%。

　　各行业均有企业超出盈利预期。银行业中，花旗集团（Citigroup Inc．）与摩根士丹利（Morgan Stanley）的业绩均超预期；与此同时，通用汽车（General Motors Co．）因卡车销量强劲且关税压力有所缓解，上调了盈利指引，股价随之大涨；可口可乐公司（Coca-Cola Co．）同样超出预期 —— 尽管产品价格上涨，消费者对其饮料的购买热情仍未减退。

　　道富环球市场（State Street Global Markets）股票研究主管玛丽娅・韦特曼（Marija Veitmane）表示，在美国政府停摆导致经济数据 “真空” 的背景下，好于预期的盈利是市场信心的潜在来源。

　　“目前就美国企业的健康状况下定论或许为时过早，但我们注意到两个重要趋势 —— 大型企业对应对当前监管不确定性表现出乐观态度，同时对未来投资与资本支出（capex）表达了充足信心，” 韦特曼在报告中写道。

　　受人工智能主题推动，标普 500 指数今年以来已累计上涨 15%，不过 10 月以来涨势陷入停滞。摩根士丹利策略师迈克尔・威尔逊（Michael Wilson）本周早些时候表示，贸易紧张局势相关的未决风险，以及盈利预期修正放缓，仍将对股票市场构成压力，短期内投资者应保持谨慎。