汽车基本面：上周终端销售依旧景气，部分地区补贴暂停促使短期抢补现象有所升温。 价格端延续平稳，库存延续健康状态。生产批发端部分车企开始加大供给为年底备货。 9 月新上市的理想i6、银河M9、极氪9X、换代问界M7 等依旧表现较好。 投资角度：短期调整明显，市场对中美贸易摩擦仍有担心，但牛市基调没有改变。机器人依然是汽车4Q 投资主线，汽零有不错的主业锚，且没有明显估值泡沫化，后续有望随催化剂陆续出现而修复。后续催化剂包括但不限于Tesla 产品迭代进展、北美巨头进军/加码、国内明星/巨头加码、产业补贴政策等。 投资建议： 1. 汽零-机器人：头部新增推荐敏实集团，继续推荐拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子。其次新增推荐星宇股份、常熟汽饰，继续推荐福赛科技、爱柯迪，旭升集团、福达股份，建议关注金钟股份。 2. 汽零-AI/智驾：重点推荐地平线机器人，近期回调、位置较好，建议关注禾赛科技、耐世特、浙江世宝，预计将受益于L4。 3. 汽零-液冷：继续推荐银轮股份、凌云股份。 4. 整车：beta 标的建议继续等待，推荐江淮汽车、吉利汽车，关注小米集团。 5. 重卡：数据依然优秀，位置已至阶段低位，推荐中国重汽、潍柴动力。 一、数据跟踪 10 月上旬折扣环比微降。折扣率9.5%，环比-0.1PP（因9/25 网站较多车型数据缺失，故对比9/10，后同），同比+1.1PP（10/10）。折扣金额21384 元，环比-108 元（9/10），同比+2937 元（10/10）。10 月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌：上汽通用别克-1.9PP ，长安启源-1.6PP，长安马自达-1.3PP，华晨宝马+1.2PP，领克-0.7PP（相较于9/10）。 截至2025 年10 月17 日， 1) 碳酸锂，3Q25 均价7.30 万元/吨，同比-9%、环比+12%；最新7.34 万元/吨，较上周末-0.16%； 2) 铝，3Q25 均价2.07 万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新2.09 万元/吨，较上周末-0.19%； 3) 铜，3Q25 均价7.96 万元/吨，同比+6%、环比+2%；最新8.48 万元/吨，较上周末-2.12%； 4) 钯，3Q25 均价308 元/克，同比+22%、环比+17%；最新416 元/克，较上周末+12.60%；5) 铑，3Q25 均价0.18 万元/克，同比+42%、环比+24%；最新0.21 万元/克，较上周末 +9.35%； 6) 天然橡胶，3Q25 均价1.47 万元/吨，同比-2%、环比+2%；最新1.41 万元/吨，较上周末-3.23%； 7) 聚氯乙烯PVC，3Q25 均价0.49 万元/吨，同比-13%、环比持平；最新0.47 万元/吨，较上周末-0.55%； 8) 冷轧普通薄板，3Q25 均价4079 元/吨，同比-2%、环比+1%；2025 年10 月10 日最新4086 元/吨，较上周末-0.54%； 9) 天然气，3Q25 均价0.42 万元/吨，同比-14% 、环比-6%；最新0.40 万元/吨，较上周末-0.45%； 10) 92#汽油（截至9 月30 日）：3Q25 均价8.23 元/L，同比-8%、环比持平；2025 年9月30 日最新8.10 元/L，较2025 年9 月20 日-0.18%；11) 95#汽油（截至9 月30 日）：3Q25 均价8.51 元/L，同比-8%、环比持平；2025 年9月30 日最新8.38 元/L，较2025 年9 月20 日-0.21%。 二、 行业要闻 1) 10 月11 日，乘联会公布9 月销量，9 月全国乘用车市场零售224.1 万辆，同比增长6.3%。今年以来累计零售1,700.4 万辆，同比增长9%。（财联社）2) 10 月13 日，工信部公开征求意见，拟通过“提高、增加、优化”三个方面，全面提高车企在智能化、网联化方面的能力要求和生产准入门槛。（财联社）3) 10 月14 日，中汽协发布数据显示，9 月，汽车产销分别完成327.6 万辆和322.6 万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。（财联社）4) 10 月16 日， 9 部门印发《贯彻落实〈中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025-2027 年）》，推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展。（财联社）三、 市场表现 本周汽车板块涨幅-6.24%，板块排名27/29。本周指数涨幅情况：上证综指-1.47%、沪深300 -2.22%、创业板指-5.71%、恒生指数-3.97%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-6.24%、零部件-8.61%、乘用车-4.13%、商用车+1.15%、流通服务-5.56%。 四、 风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：
