为应对特朗普政府加征商品税的不确定性，美国多家零售商在节前提前大量备货，如拉夫·劳伦、李维斯及美鹰傲飞等公司纷纷增加库存。随着假日购物季临近，关键问题在于——通胀压力下的消费者是否仍愿意掏钱。若销售不及预期，零售商可能不得不通过折扣清货，压缩利润空间。

　　部分企业库存增长已超过销售增速。例如，Lululemon截至8月初的库存同比增加21%，而销售仅预计增长3%至4%；拉夫·劳伦同期库存上升18%，其中约六个百分点源自商品税实施前进口。分析机构Telsey数据显示，今年二季度服装品牌库存同比上升6.2%，鞋类企业上升4.8%，折扣零售商更高达11.5%。

　　疫情后，零售业曾因供应链紧张而普遍囤货，导致随后出现库存积压并压缩利润。眼下的不同在于，消费者支出仍保持韧性，7月和8月零售额稳步增长。但招聘放缓与通胀持续令市场担忧。瑞银分析师认为，未来几个月商品价格预计会上涨约5%到9%；但如果消费者需求减弱，零售商可能不得不打折促销清理库存，从而导致利润下降。

　　普华永道的调查显示，消费者预计今年假期支出同比下降约5%，为2020年以来首次显著下滑。84%的受访者表示未来半年将减少开销。面对不确定前景，零售商正谨慎制定库存策略。例如，Academy Sports & Outdoors在上半年提前采购约1亿美元库存，主要集中在哑铃、自行车等常年热销产品，以减轻商品税成本。拉夫·劳伦也选择提前进口常规款式，如衬衫、针织衫等，而非季节性时装，以降低库存风险。

　　分析人士认为，尽管提前囤货增加仓储成本，但若商品属于长期畅销品，风险仍可控。“只要确定这些货最终会卖出，提前进货问题不大，”Mizuho的高级分析师David Bellinger表示。